來源：?野火財經

蔚來汽車一季度虧損有所收窄，但持續虧損下，賬上還有現金、短期投資大約24億，一直融資一直虧損，現金始終處于緊繃狀態，蔚來汽車會突然倒下嗎？

一季度虧17億，每賣一輛車虧44萬？

蔚來汽車（NYSE:NIO）第一季度財報顯示，總營收為13.72億元，同比下滑16%。凈虧損為17億元，同比收窄36%。蔚來主要收入來源于賣車。一季度，蔚來汽車交付3838輛汽車，其中包括3643輛ES6和195輛ES8，汽車銷售額為12.56億元，也就是說，蔚來汽車平均單價大約為33萬元。

2018年為蔚來汽車交付11348輛，2019年，蔚來汽車交付20565輛汽車。這兩年賣車收入分別為48.47億元，73.67億元；平均每輛汽車單價為43萬元，36萬元。

蔚來汽車平均銷售單價呈現下降趨勢，是由于價格更經濟的ES6銷量提升較快，在今年一季度中，ES6銷量占總銷量比例接近95%，這也是蔚來是否能打翻身仗的關鍵車型，同時ES8就成為前浪被拍在砂糖上。

再加上基本運營費用：研發費用為5.22億元。銷售、管理費用為8.48億元。這使得一季度公司運營虧損為15.7億元，最終凈虧損大約17億元。按照一季度3838輛汽車銷量而言，意味著蔚來每賣掉一輛汽車，就虧損掉44.3萬元！

累計虧損475億元

對蔚來來說，始終在虧損賣車。一季度汽車銷售毛利率為-7.4%，而2019年第四季度為-6.0%，上年同期為-7.2%。毛利率無法轉正，就是神仙，也無法實現盈利。

和2019年一季度相比，虧損明顯減少。這也是在“節衣縮食”情況下取得的結果，畢竟研發、銷售和管理費用下降幅度明顯，而且蔚來汽車員工總數從近萬人減少到7400人左右。

2016年、2017年，蔚來汽車沒有任何銷售收入，造車不是賣紅薯，當年種當年就有收獲；因此在這兩年一次虧損為35億元、76億元。2018年-2019年，開始造車，虧損也在急劇擴大，分別虧損233億元、114億元，兩年都摘走“中概股虧損王”稱號。

如果再加上今年一季度，最近4年多，蔚來累計虧損為475億元。在此期間，汽車總銷售量為3.58萬輛，換言之，用虧損475億元換來大約3.58萬輛汽車銷量，平均賣掉一輛車，總共要虧掉100多萬？這也許讓世界任何一家汽車公司都感到汗顏。蔚來也被稱作“中國特斯拉”，但是要論虧損程度，特斯拉本尊可沒有蔚來這么“豪橫”。如果二三季度持續虧損下去，蔚來總虧損500億很快就到來。

公司現金很緊，會崩盤嗎？

至一季度末，蔚來汽車持有現金、現金等價物、限制性現金和短期投資總額為24億元。按照當前虧損程度，公司兩個季度都堅持不下去。

有人擔心蔚來汽車現金緊張，在疫情之下，甚至會崩盤。不過，融資能手蔚來在二季度陸續有發債和引進財務投資者消息發布，短期應不至于資金斷裂。

過去幾年，一直靠融資為公司輸血，經營現金流始終為負數。蔚來如何實行盈利或者至少毛利率為正，不再虧錢賣車，應該提上日程上來了，畢竟投資人也是需要回報的，不能等得太久。

蔚來車發行價為6.26美元；最高曾漲至13.8美元，最低曾跌至1.2美元。周五收于3.98美元，市值42億美元，為與歷史高點相比，跌幅為超過70%，依舊破發大約36%。