來源：券商中國

躺平，領錢，不工作，似乎成了美國年輕人的習慣。

高昂的失業(yè)補助，讓美國年輕人的就業(yè)意愿似乎越來越低。據美國勞工部數據，2021年4月，美國離職員工的比例達到2.7%，創(chuàng)下了2000年以來的最高水平。另外，金融博客Zerohedge表示，由于美國慷慨的失業(yè)救濟金政策，美國現有約1500萬人仍在領取補貼。

與此同時，美國企業(yè)為了招聘、留住員工絞盡腦汁，漲工資、加福利、升職……據美國最新披露的就業(yè)報告顯示，當前美國的平均勞動時薪連續(xù)第二個月上升至超出預期的水平。

美國似乎正在面臨工資-價格的惡性循環(huán)：高薪酬推高企業(yè)成本，推升消費價格，生活成本上升，工人們要求更大幅度的加薪……另外，美國5月的通脹指標CPI、PPI雙雙“爆表”，其中PPI同比增長6.6%，創(chuàng)2010年有數據以來最大漲幅。

在就業(yè)、通脹率的雙重壓力下，美聯儲的政策拐點成為了市場最關心的焦點。北京時間周四凌晨，美聯儲FOMC將舉行議息會議，全球資本市場將高度關注美聯儲對于通脹、縮減QE、加息等議題的措辭變化。

華爾街傳奇交易員Paul Tudor Jones直言，本周FOMC將是美聯儲主席鮑威爾職業(yè)生涯中最重要的一次會議。

躺平太香？1500萬美國領失業(yè)補貼

美國政府瘋狂撒錢的后遺癥，正在顯現。

美國新冠疫情爆發(fā)以來，特朗普政府、拜登政府先后多次向美國家庭直接派發(fā)現金，部分美國人領到的疫情補助甚至超過了正常工作的收入。

盡管疫情正在逐漸過去，但美國年輕人似乎習慣了“躺平”的狀態(tài)，工作意愿降至谷底，而這背后的原因，是美國政府持續(xù)給失業(yè)人群發(fā)放高額補貼。

自2020年新冠爆發(fā)后，美國突然出現了失業(yè)潮，失業(yè)率一度高達14.7%。為了救助失業(yè)者，在現金補貼、失業(yè)保險之外，美國聯邦政府每周還會給失業(yè)者發(fā)放400美元的補助（后來降到300美元/周）,再加上失業(yè)保險，失業(yè)的美國人躺在家里就有2000多美元/月（約合人民幣12000元）的收入，部分人的補助收入甚至比出去辛苦工作的收入還高。

值得一提的是，美國各州發(fā)放失業(yè)金的周期一般為3-9個月不等，部分美國年輕人在失業(yè)金即將到期時，便開始找工作，被聘用后，工作一段時間，再辭職或者被炒魷魚，再繼續(xù)回家領取3-9個月的失業(yè)金，以此往復。

從而導致，大部分美國人寧愿“躺平”領取補貼，也不去上班，而美國大部分行業(yè)雖然已經復工，卻面臨招不到人、留不住人的局面。最極端的情況是，有的美國企業(yè)幾乎每天都在培訓新員工，即使合格后，工作一段時間，又面臨一波離職。

據美國勞工部數據，2021年4月，美國離職員工的比例達到2.7%，創(chuàng)下了2000年以來的最高水平，表明美國社會的離職意愿已經非常高。另外，金融博客Zerohedge表示，由于美國慷慨的失業(yè)救濟金政策，美國現有約1500萬人仍在領取補貼。

而另一邊卻是，大量美國公司為了招聘、留住員工絞盡腦汁，漲工資、加福利、升職……例如，美國銀行已經將員工最低時薪提高到了25美元，高于很多主要對手；麥當勞給門店給員工平均加薪10%，沃爾瑪、星巴克、亞馬遜和摩根大通等也都宣布了加薪計劃，但依舊留不住美國的年輕人。

美國商會表示，過度慷慨的政府福利正在降低勞動者重返崗位的意愿，送錢給不工作的人“正在削弱本應更強勁的就業(yè)市場”，扼殺經濟復蘇。

工資-價格的惡性循環(huán)

就業(yè)與通脹率，一直都是影響美聯儲決策的2個最重要的指標，美聯儲主席鮑威爾曾指出，美聯儲決策的主要指標是勞動力市場指標。

當前美國就業(yè)情況仍未達到市場預期，據美國勞工統計局發(fā)布的數據顯示，美國5月的非農就業(yè)人數增加55.9萬，低于市場預期的67.4萬。意味著，美國非農業(yè)的就業(yè)人數增長仍不及預期，或許與美國年輕人的就業(yè)意愿相關。

就業(yè)不及預期的同時，美國各行業(yè)正全力復工復產，對人才的需求迅速復蘇，導致了美國勞動力市場出現了供應短缺的問題。無奈之下，大量用工企業(yè)便采取漲薪的手段，吸引人才，使得美國企業(yè)的人力成本出現了一定程度的上漲，進而可能引發(fā)物價進一步上漲，最終可能導致通脹率上升。

據美國最新披露的非農就業(yè)報告顯示，當前美國的平均勞動時薪連續(xù)第二個月上升至超出預期的水平。另外，美國4月職位空缺的數量達到928.6萬，自主離職人數達到398.5萬人，均出創(chuàng)歷史新高。

因此，美聯儲主席鮑威爾此前一直強調，美國就業(yè)市場的問題比通脹的問題更加重要，通脹只是暫時的。美聯儲官員表示，刺激政策和提高失業(yè)福利等措施，可能會推高美國全社會的工資水平。

在疫情逐漸過去后，領到高額失業(yè)補助的美國年輕人，開始瘋狂消費。據美國運通公司CEO透露，目前美國年輕人的消費開支較2019年增加了125%，他們對旅行和消費的需求在被壓抑后正處于井噴狀態(tài)。

報復性消費之下，美國通脹率迅速飆升。2021年5月美國的CPI數據再度“爆表”，同比激增5%，創(chuàng)下十三年來的最高紀錄，核心CPI(剔除了波動較大的食品和能源數據)同比上漲3.8%，亦超出市場預期。

意味著，美國居民的生活成本大幅上漲，有美國居民表示，玉米價格上漲幅度超過44%，一盒牛排的價格更是漲了近60%。

另一個衡量通脹的指標：PPI（生產者物價指數）也再度“爆表”。6月15日晚間，美國勞工部發(fā)布的數據顯示，美國5月PPI同比增長6.6%，創(chuàng)2010年有數據以來最大漲幅，更是高于市場預期的6.2%。

環(huán)比方面，美國5月PPI環(huán)比升0.8%， 預期為0.5%，前值為0.6%。美國5月核心PPI環(huán)比升0.7%，預期升0.5%，前值升0.7%。

企業(yè)的生產成本超預期上漲，大概率將向終端銷售傳導，或將進一步加劇美國CPI的上升，而美聯儲2021年的核心CPI目標是2%，目前看來，實現該目標的壓力較大。

美聯儲，將何去何從？

在就業(yè)、通脹率的雙重壓力下，美聯儲的政策拐點成為了市場最關心的焦點。北京時間周四凌晨，美聯儲FOMC（公開市場委員會）將舉行議息會議，全球資本市場將高度關注美聯儲對于通脹、縮減QE、加息等議題的措辭變化。

華爾街傳奇交易員Paul Tudor Jones直言，本周FOMC將是美聯儲主席鮑威爾職業(yè)生涯中最重要的一次會議，也是過去四、五年來美聯儲最重要的會議，因為美聯儲的信譽可能因為其‘通脹只是暫時的’觀點而受到威脅。

對于當前美國“爆表”的通脹率，美聯儲此前的態(tài)度是，通脹飆升只是暫時的。看似有意安撫市場的言論，將在周四凌晨見分曉。

上月會議紀要顯示，美聯儲認為，貨幣政策調整仍需要在美國勞動力市場、通脹方面取得“實質性的進一步進展”，但有部分官員認為接下來可以對調整量化寬松的節(jié)奏進行討論。

目前來看，市場仍然相信，在本周的利率會議后，美聯儲仍然會維持超寬松的立場。根據媒體做的調查顯示，受訪的逾半數經濟學家預期18位美聯儲官員的預期中值為2023年至少加息一次。

另外，目前美國10年期、30年期國債收益率都已經位于3月初以來的較低水平，這也表明市場預期，美聯儲不會因為通脹而過快而收緊貨幣政策。

從歷史來看，太過一致的預期往往是市場最大的風險，一旦美聯儲的言論稍稍轉向，大概率將使得市場大幅動蕩。近期，包括摩根士丹利、花旗、摩根大通等華爾街大行，都開始警告美聯儲本周轉“鷹”的風險，投資者需要提高警惕。